# FMI nu permite Guvernului sau Oltchim preluarea rafinăriei Arpechim decât după privatizarea combinatului vâlcean # Rafinăria va fi păstrată la „mica înțelegere” pentru investitorul care va prelua Oltchim. Ministrul Economiei, Lucian Bode, a anunţat săptămâna trecută că Oltchim, Romarm şi Hidroelectrica vor fi primele companii de stat care vor avea management privat. Privatizarea Oltchim a atras patru investitori, printre care un puternic grup din Rusia, iar Guvernul intenţionează să transforme datoriile combinatului către AVAS în acţiuni de pe poziţie de forţă faţă de acţionarii minoritari, urmând să decidă că operaţiunea nu mai trebuie validată şi de AGA. Potrivit unui document oficial, acţiunile Oltchim vor fi vândute într-un proces în care singurul criteriu de departajare a ofertelor depuse va fi preţul, iar statul se va baza în negocieri pe evaluări care relevă că valoarea de piaţă a companiei poate ajunge şi la aproape 300 milioane euro, dacă Oltchim beneficiază şi de serviciile rafinăriei Arpechim, principalul furnizor de materii prime, aflată în prezent în proprietatea Petrom. Fără materia primă furnizată de Arpechim, valoarea Oltchim este însă zero. OMV Petrom a anunţat în luna martie a anului trecut că va închide definitiv rafinăria Arpechim, pentru că nu a găsit un cumpărăror “credibil”,  şi o va transforma în depozit de ţiţei şi produse petroliere. După acest anunţ, Guvernul a iniţiat discuţii cu compania petrolieră pentru repornirea rafinăriei, însă fără niciun rezultat. Documentul citat relevă că pentru privatizarea Oltchim şi-au exprimat interesul companiile TISE (Rusia), Forte (Emiratele Arabe Unite), Rompet Rogas (România) şi PCC (Germania), în prezent acţionar minoritar la combinatul din Vâlcea. Compania românească Rompet Rogas, deşi menţionată în documentul oficial al Guvernului ca fiind interesată de Oltchim, nu figurează însă nici la Registrul Comerţului.

Echilibristică pentru Arpechim

Pentru ca valoarea de piaţă a Oltchim să nu scadă la zero, conform evaluărilor, în lipsa rafinăriei Arpechim, Guvernul a cautat şi soluţii pentru ca investitorul să poată apela la serviciile acesteia fără a încălca interdicţia impusă de FMI. Fondul Monetar Internaţional a blocat intenţiile Guvernului şi ale Oltchim de a cumpăra de la OMV Petrom rafinăria Arpechim Piteşti, stabilind că o astfel de achiziţie nu poate fi efectuată înainte de privatizare. Soluţia identificată de Guvern în discuţiile cu OMV Petrom este încheierea unui protocol privind transferul rafinăriei, urmând ca negocierile de detaliu să fie purtate direct între cumpărător şi Petrom, cu facilitarea de către Ministerul Economiei a unor “negocieri expeditive”, în calendarul privatizării.

Ce înseamnă rafinăria Arpechim pentru Oltchim

Serviciile rafinăriei Arpechim sunt considerate decisive în ceea ce priveşte valoarea de piaţă a companiei, stabilită de către evaluator pe baza a trei factori, respectiv activul net corectat ca metodă patrimonială, fluxurile de numerar actualizate ca metodă de randament şi metoda comparaţiilor de piaţă. “Se observă că fără funcţionarea Arpechim se obţine valoarea zero pentru Oltchim, iar aceasta este maximă în cadrul funcţionării integrate cu achiziţia Arpechim. Intervalul de valori recomandat de evaluator este între 24,2 milioane euro şi 74,5 milioane euro, în ipoteza conversiei în acţiuni a creanţei AVAS”, se arată în document. Cumpărătorul va trebui însă să îşi asume şi o serie de investiţii de mediu şi retehnologizare, necesarul estimat pentru 2013-2014 fiind de 682,6 milioane euro, la platformele Râmnicu Vâlcea şi Bradu (308,3 milioane euro) şi la rafinăria Arpechim (374,2 milioane euro). Odată cu achiziţionarea Arpechim, investitorul ar putea fi însă obligat să preia şi obligaţii de mediu ale OMV Petrom, care încă nu sunt cuantificate. Florin Silvestru